- 程超;宋欣蔚;
采用177家银行2011—2021年的小微企业贷款数据，在“小银行优势”理论的分析范式下，考察儒家文化对小微企业融资的影响效应和内在作用机制，并进一步分析儒家文化对小微企业的融资效应如何随正式制度的建设而变化。研究发现：儒家文化有助于促进小微企业融资，企业所在地儒家文化越浓厚，其信贷可获得性越高；机制分析表明，相对于大银行，儒家文化对小银行发放小微企业贷款的促进作用更强，表明儒家文化主要通过提升小微企业软信息进而促进其融资；随着市场化的推进和数字经济综合发展水平的提升，儒家文化对小微企业融资的影响效应逐渐减弱，表明非正式制度与正式制度之间形成了一种隐性替代治理机制。为此，应大力弘扬中华优秀传统文化，令儒家文化更好融入企业之中，同时，在正式制度薄弱地区大力发展能充分利用小微企业软信息的小银行。
2025年05期 No.521 8-19页 [查看摘要][在线阅读][下载 1137K] [下载次数：158 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：8 ] - 姚洪心;左端美;
基于2011—2022年中国沪深A股上市公司数据，本文实证检验了企业数字化转型对自由现金流量创造力的影响。研究结果表明，企业数字化转型显著增强了自由现金流量创造力，并且随着数字化转型进程的不断推进，这种促进作用呈现出持续增强的动态演化特征。在作用机制方面，企业数字化转型优化了供给侧的资源配置和资源转化效率，同时推动了需求侧的成长经济和扩张经济，从而对自由现金流量创造力产生了积极影响。政府补贴的激励和良好的营商环境强化了数字化转型的现金驱动作用。异质性分析发现，数字化转型主要促进了企业家风险偏好程度和行业竞争程度较高企业的自由现金流量创造力，不同维度数字化转型对自由现金流量创造力的影响存在差异化特征。本研究为企业数字化转型的现金驱动效应评估及政府差异化政策设计提供了新视角和经验证据。
2025年05期 No.521 20-31页 [查看摘要][在线阅读][下载 1202K] [下载次数：491 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：2 ] - 祁文婷;王桂梅;周明勋;黄云龙;
货币隐性锚地位的提高是货币国际化水平提升的重要表现，本文基于全球货币体系第三次寻锚视角，总结影响货币锚效应的重要因素，创新构建货币“隐性锚”指数，以全面分析全球五种主要货币隐性锚的分布及其影响因素。研究结果表明，美元和欧元分别以超过40%、20%的隐性锚份额位居前两位，但欧元隐性锚指数呈下降趋势；英镑隐性锚指数约10%，日元隐性锚指数则长期低于10%，二者已成为低度核心货币。人民币在2023年末以10.19%的隐性锚份额超过日元和英镑，重返第三大隐性锚货币。从实证结果看，经济实力、贸易规模和币值稳定等基本面因素为决定货币隐性锚指数的核心要素，资本账户开放程度、政治稳定性和军事实力等结构性因素对货币隐性锚指数也具有较强的影响；不同频数分布的货币隐性锚影响因素表现出明显的异质性；“一带一路”共建国家和非“一带一路”共建国家的人民币货币锚效应也呈现显著差异。建议持续加强市场培育，优化人民币使用环境，稳步提升人民币隐性锚水平，推动人民币由隐性锚向显性锚转变。
2025年05期 No.521 32-44页 [查看摘要][在线阅读][下载 1252K] [下载次数：272 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：2 ]